美联储周三再次加息75 个基点（0.75%），这很可能致使从 3 月初开始的卡车运输需求持续下降。衡量托运人对卡车装载能力的要求的全国出境招标量指数(OTVI)与联邦基金利率呈负相关——一个上升，另一个下降。卡车负载需求一直处于最高水平，而利率则接近于零。这种相关性有些巧合，但绝对不是脱节的，并且预测交易量的急剧下降尚未到来。

美联储的主要目的是通过保持物价稳定和最大化就业来确保经济稳定。自今年年初以来，通货膨胀率一直高于美联储认为可接受的水平——约 3%，导致其从 3 月开始以历史性的速度加息。

虽然目前稳定物价和保持充分就业可能是相互排斥的努力，但美联储将通胀视为首要任务。

提高利率的主要目的是抑制需求，主要是对商品的需求。虽然加息仅直接影响银行同业拆借利率或银行为满足准备金要求而相互借贷的利率，但它也是影响美国几乎所有其他形式的融资和储蓄账户的其他利率的基础。

银行基本上使用基金利率作为其他所有产品的成本基础，一直到个人贷款和信用卡。资金利率和提供的贷款利率之间的差异是银行如何为其运营提供资金和赚钱。因此，当利率上升时，其他利率也会上升。

借贷成本的增加意味着公司不得不花更多的钱来为大宗采购融资。大多数公司不携带大量现金，因为它们的主要目的是增加价值，而现金会随着时间的推移而损失——这要归功于通货膨胀。

#货运的底线

随着融资成本的增加，企业和消费者的购买量减少——这意味着运输的货物减少。

这就是事情变得混乱的地方。尽管美联储已明确表示要在工作完成之前与通胀作斗争，但此消息假设美联储的工作是对抗通胀。美联储的工具都是需求方面的影响因素——货币供应、利率和其他一些鼓励或抑制支出的工具。

任何参与供应链管理或运输的人都知道，当前的大部分通货膨胀是由供应方引起的。运输能力采购困难、生产中断和劳动力成本增加等因素都将供应曲线向内推。在撰写本文时，其中许多项目处于更正状态。

#卡车运费正在修正

从 OTVI 来看，在美联储开始加息之前，从 3 月开始的五周内，卡车装载需求下降了 19%。这一下降已将不包括燃料的整车即期运价从比疫情前水平高出 63% 的点推高至 2019 年 9 月的 17%。

卡车货运合同费率需要更长的时间才能移动，并且在过去几个月中刚刚开始下降。现货和合约利率之间的历史关系表明，如果需求保持稳定，它们将至少再下降 14%。

#滞后影响

问题是利率变化需要大约12 个月才能完全影响经济，这意味着我们距离第一次加息还有 6 个月的时间。大多数货运指标和联邦快递等公司最近的报告显示，在没有加息帮助的情况下，需求已经迅速下降——这表明美联储的行动可能会在经济需要刺激的时候出现。

美联储承认近年来对经济环境的误解，招致了许多经验丰富的经济学家和前任成员的批评。目前至少有一位经济学家去年没有将通货膨胀视为暂时的，这可能是由于他沉浸在供应链和运输中。

美联储当然必须超越近期的困难和个别部门的利益，为经济的总体健康做出最佳决策——这不是一个小问题——但最近的历史表明，它对当前环境的理解可能是模糊的，货运公司应该为需求的进一步下降做好准备。